به گزارش تجارت آسان؛ صدور مجوز فعالیت صندوق پروژه خورشیدی «نور» پس از حدود ۵۰ روز از آغاز پذیره‌نویسی، بار دیگر توجه فعالان بازار سرمایه را به این ابزار تأمین مالی جلب کرده است. صندوقی که با هدف جذب نزدیک به ۵ هزار میلیارد تومان سرمایه برای توسعه ۱۰۶ نیروگاه خورشیدی با ظرفیت مجموع ۵۰۰ مگاوات شکل گرفت، اکنون در آستانه مرحله‌ای قرار دارد که استقبال اولیه سرمایه‌گذاران باید در تابلوی معاملات نیز محک بخورد.

هزینه پنهان تأخیر در بازگشایی

مهم‌ترین نکته این اتفاق، فاصله زمانی میان پذیره‌نویسی و فراهم‌شدن مقدمات معاملات ثانویه است. رئیس مرکز نظارت بر صندوق‌های سرمایه‌گذاری سازمان بورس پیش‌تر اعلام کرده بود که در صورت کامل‌بودن مدارک، صدور مجوز فعالیت می‌تواند حدود ۷ تا ۱۰ روز زمان ببرد. بنابراین انتظار حدود ۵۰ روزه سرمایه‌گذاران، پرسش‌هایی درباره کارایی فرایندهای اجرایی و زمان‌بندی صدور مجوز ایجاد می‌کند.

این تأخیر برای سرمایه‌گذاران صرفاً یک مسئله اداری نیست. منابعی که در پذیره‌نویسی مشارکت داده شده‌اند، تا آغاز معاملات ثانویه امکان نقدشوندگی بورسی ندارند و سرمایه‌گذار در این مدت با هزینه فرصت سرمایه مواجه است.

آزمون واقعی نور آغاز می‌شود

واحدهای صندوق نور با قیمت پایه هزار تومان پذیره‌نویسی شدند، اما قیمت بازار الزاماً با این رقم برابر نخواهد بود. پس از بازگشایی، میزان عرضه و تقاضا، خالص ارزش دارایی‌ها، پیشرفت فیزیکی نیروگاه‌ها و چشم‌انداز درآمد حاصل از فروش برق، در تعیین قیمت نقش خواهند داشت.

در این میان، نوسانات قیمت برق سبز در بورس انرژی اهمیت ویژه‌ای دارد. کاهش نرخ‌های فروش برق نسبت به اوج تابستان می‌تواند بر انتظارات سودآوری پروژه اثر بگذارد؛ هرچند میزان اثرگذاری آن به قراردادهای فروش و مفروضات مالی صندوق وابسته است.

اما باید توجه داشت که صدور مجوز فعالیت، پایان یک انتظار اداری است، نه تضمین بازدهی سرمایه‌گذاران. آزمون اصلی نور از زمان آغاز رسمی معاملات ثانویه شروع می‌شود؛ زمانی که بازار باید میان ارزش دارایی‌های خورشیدی، ریسک تکمیل پروژه و قیمت آینده برق تعادل برقرار کند.